1995年5月8日，星期一。立夏后的第三天，上海的气温陡然攀升至二十八度，梧桐树上传来第一声蝉鸣。 南洋实业的股价在上午十点十五分，精准触及徐大海预言的10.50元。屏幕上那个数字像一枚勋章，悬挂在分时图的最高点。散户大厅里爆发出压抑已久的欢呼——那些从八元、九元、十元一路追涨进来的人，此刻的账面浮盈让他们暂时忘记了风险。 陈默站在中户室走廊的窗边，手里拿着一份刚刚送来的《证券日报》。头版右下角，一篇题为《从南洋实业看中国制造出海新机遇》的评论文章，作者是某知名券商的首席分析师。文章用专业术语论证了摩托车配件行业的景气周期，最后一段写道：“……我们相信，像南洋实业这样具备技术积累和渠道优势的企业，完全有能力在全球化竞争中占据一席之地。” 文字严谨，数据翔实，任谁看了都会觉得这是一篇客观的专业分析。 只有陈默知道，这篇稿子的初稿三天前就在徐大海的办公桌上，上面有他用红笔修改的痕迹。 “陈老弟。” 声音从身后传来。陈默转身，看见徐大海站在一号房间门口。他今天穿了件浅灰色亚麻衬衫，袖子挽到手肘，手里拿着一个牛皮纸文件袋。 “徐总。” “进来坐坐。”徐大海侧身让开门，“有事跟你商量。” 陈默走进房间。李文和阿强都不在，桌上三台电脑只有一台亮着，显示着南洋实业的盘口。股价已经从10.50元回落至10.38元，成交量开始萎缩——这是派发末期的典型特征。 徐大海没有绕弯子。他把文件袋放在桌上，从里面抽出一份合同。 “看看这个。” 陈默接过。A4纸打印，标题是《投资顾问合**议》。甲方：上海海通投资咨询有限公司；乙方空白。条款不多，只有三页，但每一条都写得很具体。 核心内容概括起来是：甲方提供资金账户，初始规模五十万元人民币，委托乙方进行证券投资操作。乙方需遵循甲方的投资策略和指令，在指定时间、价格区间对指定证券进行买卖操作。报酬分为两部分：固定管理费每月五千元；业绩提成，账户盈利部分的20%。 陈默迅速扫过关键条款。第四条：“乙方操作需严格遵守中国证券法律法规”；第七条：“甲方有权随时查看账户情况并提出操作建议”；第九条：“本合同项下所有操作指令均以甲方书面或电话确认为准”。 “徐总，这是……” “给你的。”徐大海在陈默对面坐下，拿起桌上的Zippo打火机，在手里把玩，“你不是一直想学操盘吗？纸上谈兵没用，得真刀真枪地干。” 陈默放下合同：“这账户的操作范围是？” “小盘股，流通盘一个亿以内的。”徐大海点燃一支烟，“具体标的我会告诉你。你的任务很简单：在需要的时候，买进或者卖出，制造一些"市场信号"。” 话说得含蓄，但意思很清楚：让他做操盘手，执行徐大海的坐庄指令。 “比如南洋实业这样的？”陈默问。 “类似。”徐大海吐出一口烟雾，“但盘子更小，更容易控制。你不需要做全局规划，那是我的事。你只需要在我告诉你"现在买五百手"的时候，敲下买入键；告诉你"现在挂个两千手的托单"的时候，把单子挂上去。” 他身体前倾，眼神变得锐利：“说白了，我需要一双更灵活的手，和一双更敏锐的眼睛。你在营业部待了三年，看过散户怎么想，也看过我们怎么操作。你知道什么时候该温柔，什么时候该凶狠。这份工作，你比那些刚从学校出来的研究生合适得多。” 陈默的指尖在合同纸上轻轻摩擦。纸张很光滑，是那种高档复印纸的质感。五十万资金，每月五千固定收入——这相当于一个处级干部的工资。还有20%的盈利提成，如果操作顺利，一年下来…… “徐总，这里面有没有……”他斟酌着用词，“法律风险？” “风险？”徐大海笑了，“合同上白纸黑字写着"严格遵守法律法规"。我们所有的操作，都在交易所的监控系统里进行，每一笔交易都缴税、交佣金。只不过——”他顿了顿，“我们比大多数人更了解市场运行的规律，更善于利用这些规律。这算违法吗？如果这也算违法，那所有赚了钱的投资者都有罪。” 典型的徐氏逻辑：在灰色地带游走，但绝不超过红线。 “而且，”徐大海补充，“你不是一个人在操作。李文会指导你，阿强会配合你。我们是一个团队，有完整的风险控制流程。你只需要执行指令，不用承担决策风险。” 这话像一颗定心丸，也像一张免责声明。 陈默重新看向合同。乙方的权利和义务列得很清楚，报酬计算方式透明，违约责任明确——表面上看，这是一份正规得不能再正规的聘用合同。 但他知道水面下的冰山是什么。 所谓的“制造市场信号”，就是在关键价位托盘或砸盘，影响其他投资者的判断；所谓的“配合操作”，就是参与对倒、虚假申报等操纵市场的行为。这些操作在1995年的中国证券市场，监管还很不完善，很多行为处于法律的模糊地带。但只要做了，就是踏进了灰色水域。 “徐总，我能考虑一下吗？”陈默放下合同。 “当然。”徐大海显得很大度，“三天时间够吗？” “够了。” “不过我建议你尽快决定。”徐大海掐灭烟头，“下周我们有个新项目要启动，是只医药股，盘子很小，故事很好。如果你加入，可以从头开始跟，比半路进来学得多。” 他从抽屉里拿出一个信封，推到陈默面前：“这是预付的一个月薪水。不管你答不答应，这钱都是你的。我徐大海交朋友，从不让人白跑一趟。” 信封很厚。陈默打开看了一眼，五十张百元钞票，崭新的，还带着油墨味。 五千元。相当于他在包子铺干三年。 “这太贵重了。”陈默想把信封推回去。 徐大海按住他的手：“收下。就算你不干，也当是我给你这几个月"听课"的学费。我这个人，不喜欢欠人情。” 话说到这个份上，再推辞就是不识抬举了。 陈默收起信封，感觉那沓钞票在口袋里沉甸甸的，像一块烧红的铁。 离开一号房间时，徐大海最后说了一句：“陈老弟，这市场就像大江大河。你在岸上看，永远学不会游泳。得跳下去，扑腾几下，吃几口水，才能知道水的深浅，知道哪里是漩涡，哪里是暗流。你现在，就站在岸边上。” 回到三号房间，陈默关上门，背靠着门板站了很久。 电脑屏幕上，南洋实业的股价已经跌到10.20元，跌幅3%。成交量柱状图萎缩得像一根细线——派发接近尾声，主力已经离场，剩下的只是散户之间的互相踩踏。 他走到窗前，看着楼下四川北路的街景。下午两点，阳光正烈，行人撑着伞匆匆走过。街对面的证券营业部门口，几个中年男人蹲在树荫下抽烟，神情疲惫——那是典型的散户，在牛市里亢奋，在熊市里挣扎，在震荡市里迷茫。 如果接受徐大海的邀请，他将永远告别这个群体。不再是观察者，不再是学习者，而是参与者，是那只操纵市场的手的一部分。 手机响了。陈默看了眼来电显示——老陆。 “陆师傅。” “来杂物间一趟。”老陆的声音很简短，“现在。” 陈默下楼时，经过散户大厅。今天的人比往常少，大概是因为天气热，也大概是因为最近的行情让人提不起精神。他看见赵建国坐在角落里，低着头，手里拿着一张交割单——南洋实业的，成本价10.35元，现在浮亏。 赵建国抬头看见陈默，想打招呼，但陈默已经快步走过。 杂物间里，老陆正在整理一摞旧报纸。1992年的《上海证券报》，纸张已经泛黄发脆。 “徐大海找你了？”老陆头也不抬地问。 陈默一愣：“您怎么知道？” “他那种人，看见好苗子，不会放过。”老陆把报纸按日期排好，“开的什么条件？” “五十万资金账户，每月五千固定，20%盈利提成。让我帮他做小盘股的辅助操作。” “你心动了。” 不是疑问，是陈述。 陈默沉默了几秒：“五千块一个月，是我以前半年的收入。” “所以呢？”老陆终于抬起头，金丝边眼镜后面的眼睛平静无波，“如果你只是为了钱，三年前拿到认购证那笔钱时，就该回老家买房娶媳妇，过安稳日子。你为什么留下？” 陈默答不上来。 “因为你想要的，不只是钱。”老陆替他回答，“你想弄明白这个市场到底怎么运转，想找到一套能在里面长期生存的方法。钱只是副产品，是验证你方法的工具。” 老人放下报纸，走到那张旧桌子前。桌上摊开着上证指数的月线图，从1990年12月19日开盘的96.05点，一直到上周的收盘点位。 “你看这里。”老陆指着1993年2月那个1558点的顶峰，“当时多少人疯狂？觉得一万点不是梦。结果呢？”他的手指向下滑动，划过漫长的下跌，停在1994年7月的325点，“跌掉了80%。” “再看这里。”手指移到1994年8月，“三大政策救市，三个月涨到1052点。当时多少人又觉得牛市回来了？结果呢？”手指再次下滑，“又跌回600点。” “市场就是这样，涨涨跌跌，牛熊循环。”老陆看着陈默，“但有一点不变：每一轮牛市，都会制造一批"股神"；每一轮熊市，这些"股神"大部分都会消失。为什么？因为他们的成功，靠的是市场的β，不是自己的α。” 陈默听懂了这个术语。β是市场波动带来的收益，α是超越市场的超额收益。 “徐大海是股神吗？”老陆自问自答，“在某些时候是。但他的方法，本质上是利用资金优势和信息优势，割散户的韭菜。这种方法的α，建立在别人的亏损之上。更关键的是——”他加重语气，“这种α不可持续。监管会完善，市场会成熟，散户会变聪明。总有一天，这套玩法会失效。” “那什么方法是可持续的？”陈默问。 老陆没有直接回答。他走到墙边的小黑板前，拿起粉笔，写下两个字： 价值。 “找到那些真正有价值的公司，在价格低于价值时买入，在价格高于价值时卖出。”老陆说，“这个方法很笨，需要耐心，需要研究，需要对抗市场情绪。但它有一个好处：你可以睡安稳觉，不用担心监管查你，不用担心明天醒来游戏规则变了。” 他放下粉笔，拍了拍手上的灰：“当然，选择权在你。你可以走徐大海的路，快速积累财富，但永远活在灰色地带，永远要担心"下一次"会不会出事。也可以走另一条路，慢一些，但踏实，长久。” 陈默看着黑板上的“价值”二字。粉笔字迹有些斑驳，像经历了时间的洗礼。 “如果我拒绝徐大海，他会怎么做？” “两种可能。”老陆分析，“第一，觉得你清高，不屑与你为伍，从此各走各路。第二，觉得你是个威胁，因为你知道了太多，却又不受控制，想办法排挤你，甚至……” 他没说完，但意思很明白。 陈默想起徐大海说过的那些话：“这市场里，不是朋友，就是敌人。”“我徐大海交朋友，从不让人白跑一趟。”——给钱是交朋友的方式，那么，对付敌人的方式呢？ “三天。”他说，“徐大海给了我三天时间考虑。” “足够你做决定了。”老陆从抽屉里拿出一本书，很旧，蓝色封皮，书脊上的字已经模糊。他递给陈默，“拿去看看。也许有帮助。” 陈默接过。书名是《证券分析》，作者本杰明·格雷厄姆。1934年的第一版，英文原版，书页边缘有密密麻麻的笔记，中文的，字迹清秀。 “这是……” “一个老朋友留下的。”老陆没有多说，“拿去吧。记住，市场里最稀缺的不是聪明，而是清醒。知道自己要什么，知道什么该做，什么不该做。” 离开杂物间时，陈默把那本厚厚的书抱在怀里。书的重量很沉，像承载着几十年的智慧。 回到三号房间，他打开书。扉页上有一行题字，钢笔书写，墨迹已经褪色： “给陆：投资是认识世界的镜子，也是认识自己的修行。——友，蔡，1989年春” 蔡。陈默想起那个住在闸北棚户区的蔡老师，那个因为不止损而破产的昔日交易员。这本书是他的？ 他翻到第一章。开篇写道：“投资艺术有一个特点不为大众所知：门外汉只需不大的努力与能力，就可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果；但是，要想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。” 窗外的蝉鸣忽然响亮起来，像在催促什么。 陈默看向桌上那份合同，又看向怀里的书。一边是触手可及的财富和风险，一边是漫长而踏实的修行。 三天。 他有三天时间，决定自己要成为什么样的人，走什么样的路。 而他知道，无论选择哪条路，今天之后，他都不可能再是原来的陈默了。