1995年5月3日，立夏前三天。 上海的天气开始转暖，梧桐树的叶子从嫩绿转为深绿，遮住了四川北路大半的天空。但证券营业部里的气氛依然像深秋——冷清，萧条，偶尔有人进出，脚步匆匆，面无表情。 陈默坐在中户室三号房间里，面前摊开着三本笔记本：一本是老陆给的案例集，一本是他自己的研究记录，还有一本是今天刚开始用的空白本，封面上写着“吸筹阶段特征分析”。 过去两周，他完成了老陆布置的课题。研究了五只完整生命周期的庄股：界龙实业、重庆实业、四川电器、海鸟电子、还有一只叫“宁波华联”的商业股。每只股票他都画了详细的周期图，标注了每个阶段的关键日期、成交量变化、股东人数变动、以及当时市场上的公开信息。 现在进入第二阶段：归纳共性，提炼特征。 他先从吸筹阶段开始。 翻开五只股票的走势图，把吸筹阶段的K线图并排放在一起对比。第一个发现是惊人的一致：横盘。 不是一般的横盘，是那种近乎僵死的横盘。股价在一个狭窄的区间内波动，日振幅经常不超过2%，像一条躺在心电图上的直线。持续时间从三个月到八个月不等，视流通盘大小和庄家资金实力而定。 “重庆实业”在1994年10月到1995年2月，整整五个月，股价在4.2元到4.6元之间波动，日K线像用尺子画出来的一样整齐。 “海鸟电子”更夸张，从1994年8月到1995年4月，八个月时间，股价在3.8元到4.1元之间，区间只有0.3元，不到8%的波动空间。 陈默在笔记本上写下第一条特征：长期窄幅横盘，价格像被钉住。 然后看成交量。 横盘期间，成交量极度萎缩。重庆实业最清淡的时候，一天只成交几百手，金额不到三万块钱——还不够大户室一天的茶水费。盘面上买卖挂单都很薄，经常只有几十手的单子挂在买卖五档上，像一个空荡荡的剧场，演员和观众都没来。 但仔细看成交明细，会发现一个规律：每隔几天，就会有一笔或几笔相对较大的买单出现，通常是几十手到一百手，价格比市价高一到两分钱，吃掉上方的卖单。然后市场恢复平静，像石子投入深潭，涟漪很快消失。 这些买单出现的时间不固定，有时在上午十点，有时在下午两点，没有规律，像是随机买入。但陈默统计后发现，在横盘的五个月里，这样的买单出现了四十七次，平均每周两次。 有人在悄悄地、耐心地收集筹码。 不拉高价格，不大张旗鼓，像蚂蚁搬家，一点一点地搬运。 陈默写下第二条特征：成交量极度萎缩，但间歇性出现主动性买单。 接下来是信息面。 他翻阅那段时间的报纸。《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》，凡是涉及这几家公司的报道，他都复印或摘录下来。 发现另一个规律：利空频发。 重庆实业横盘期间，先后传出三条消息：一是公司上半年业绩预亏，二是主要客户破产导致应收账款可能无法收回，三是公司涉及一桩合同纠纷诉讼。 海鸟电子更惨：先是被媒体曝光产品存在质量问题，然后有“内部人士”透露公司现金流紧张，可能无法按时发放员工工资，最后是税务部门稽查的消息——虽然后来证明是例行检查，但消息出来时股价又跌了一波。 宁波华联的故事更经典：先是商圈改造导致客流量下降，然后是竞争对手开业分流，最后是“知情人士”透露公司管理层内部不和，董事长和总经理在经营战略上存在分歧。 每一条消息都足以让持股的散户心惊胆战。 陈默去楼下散户大厅，找到几个老股民聊天，问他们当时为什么不买这些股票。回答几乎一致： “业绩那么差，谁敢买？” “官司缠身，说不定哪天就ST了。” “管理层都内讧了，这公司还能好吗？” 他特意问了老宁波——那个在第一幕就出现的老股民，经历了认购证狂潮、熊市洗礼，现在还在营业部坚持。老宁波抽着烟，眯着眼睛回忆：“重庆实业？哦，那只破股票！当时都说要退市了，谁买谁傻。我有个朋友，四块五买的，跌到四块二就割了，亏了六千多。后来涨到八块，肠子都悔青了。” “他为什么割？” “怕啊！”老宁波吐了口烟，“天天有利空，今天说亏损，明天说官司，后天说客户跑了。拿着睡不着觉，一狠心就割了。割完没几天，嘿，开始涨了！” 陈默把这些对话记录下来。 第三条特征：利空传闻不断，制造恐慌情绪，迫使散户交出筹码。 但最让他注意的是另一个现象：利空不跌。 重庆实业公布业绩预亏那天，股价开盘低开2%，但很快就拉回来，收盘只跌了0.5%。合同纠纷诉讼的消息出来时，股价甚至微涨0.3%。 海鸟电子被曝光质量问题，股价当天低开3%，但买盘汹涌，收盘翻红涨1.2%。 宁波华联的管理层内讧传闻最厉害的时候，股价在十天里只跌了不到5%，而且成交量极度萎缩——想卖的人不多，或者说，想卖的人都卖得差不多了。 利空出来，股价不跌，或者只象征性跌一点，然后很快收复失地。这不符合正常逻辑。正常情况应该是：坏消息→恐慌抛售→股价大跌。 除非……有人在接盘。 不管多少卖盘涌出，都有人照单全收。价格压不下去，因为下面有托底的力量。 陈默想起老陆的话：“收集带血的筹码。” 带血，是因为散户是在恐慌中、在绝望中、在利空的轰炸下割肉的。他们不是心甘情愿卖出，是被吓出去的。而庄家就在下面等着，像守在瀑布下的渔夫，等着被冲下来的鱼。 残忍，但高效。 5月5日，立夏。陈默带着初步的研究成果去找老陆。 杂物间里，老人正在修理一台老式点钞机。机器哗哗地响，钞票像流水一样滑过。看见陈默，他关掉机器，房间顿时安静下来。 “陆师傅，吸筹阶段的特征我总结了几条。”陈默把笔记本递过去。 老陆接过，戴上老花镜，一页一页地看。看得很慢，有时会停下来，手指在某一行字上轻轻敲打。 十分钟后，他合上笔记本，摘下眼镜。 “基本都对。”他说，“但漏了最重要的一点。” 陈默一愣：“哪一点？” “时间。”老陆走到窗前，看着外面郁郁葱葱的梧桐树，“吸筹需要时间。短则三个月，长则一年。为什么？因为要磨。” “磨？” “磨掉持股者的耐心，磨掉他们的信心，磨掉他们最后的希望。”老陆转过身，眼神里有种看透世事的淡然，“你知道人被套牢后，心理会经历几个阶段吗？” 陈默摇头。 “第一阶段：不服气。觉得只是正常调整，很快就会涨回去。这时候不会卖，反而可能补仓。” “第二阶段：焦虑。跌得多了，开始睡不着觉，天天盯着盘面，盼着反弹。反弹一点就减仓，但减了又涨，后悔。” “第三阶段：麻木。跌得久了，习惯了，不看盘了，账户也不打开了。就像伤口结痂，不碰就不疼。” “第四阶段：绝望。突然又有利空，股价再次下跌，跌破心理防线。觉得这股票没救了，公司要完了，再不卖可能血本无归。这时候，一咬牙，割肉。” 老陆顿了顿：“庄家要等的，就是第四阶段。等散户从不服气到绝望，等他们自己说服自己：“这股票不行了，我得割肉。”这个过程，需要时间。没有捷径。” 陈默忽然明白了为什么吸筹阶段要那么久。不是庄家资金不够，不是技术不行，是要等持股者的心理完成那个完整的崩溃过程。 “所以那些利空……”他喃喃道。 “都是催化剂。”老陆接过话，“加速心理崩溃的过程。一个利空不够，就两个；两个不够，就三个。直到最后那根稻草压下来。” “那横盘呢？为什么价格要压住不动？” “两个原因。”老陆竖起两根手指，“第一，不让早期买入的人解套。如果股价涨了，那些套牢的人一看回本了，可能就卖了。庄家要的是他们割肉，不是解套卖出。所以价格必须压在他们的成本线以下。” “第二呢？” “第二，不让场外资金关注。如果一只股票开始涨，就会吸引技术派、短线客进来。这些人会打乱庄家的节奏，抬高吸筹成本。所以必须保持死寂，让所有人都忽略它，遗忘它。” 陈默脑海里浮现出那个画面：一只股票像一潭死水，无人问津，偶尔有几片枯叶（利空）飘落，荡起一丝涟漪，然后重归寂静。而在水下，有条大鱼在耐心地、一点一点地吞食掉下来的饵料。 “这需要多大的耐心。”他感叹。 “所以我说，这是庄家最累的阶段。”老陆重新坐下，拿起一块抹布擦拭点钞机，“身体不累，心累。每天看着那死气沉沉的盘面，看着账户里的资金一点点变成筹码，看着时间一天天过去，而股价纹丝不动。很多人熬不住，中途放弃了。” “您见过中途放弃的？” “见过。”老陆点头，“1993年有只股票，叫“东海股份”。庄家吸了四个月，吸了大概百分之二十的流通盘，然后扛不住了。他觉得太慢，想加快节奏，就开始拉升。结果一拉，上面的套牢盘全涌出来了，接不住。股价涨了百分之二十就掉头向下，他那些筹码全被套在里面。最后割肉离场，亏了两千多万。” “为什么接不住？” “因为时间不够。”老陆说，“四个月，持股者的心理还没崩溃到绝望阶段。很多人只是焦虑，还没到割肉的时候。你一拉，他们看到希望了，就更不会卖了。而庄家的资金有限，不可能把所有的套牢盘都接下来。” 陈默在笔记本上快速记录。这些是老陆的经验之谈，是书本上没有的实战智慧。 “那要多久才够？” “看情况。”老陆想了想，“一般来说，至少要让股价在低位横盘六个月以上。六个月，足够消磨绝大多数人的耐心了。那些能扛过六个月的，都是死硬分子，庄家也不指望他们割肉，就让他们留着，不影响大局。” 六个月。陈默算了一下，从现在往回推六个月，是1994年11月。那时市场刚经历“三大政策”救市后的反弹，然后又陷入阴跌。很多股票就是从那时候开始横盘的。 他脑子里闪过几只正在横盘的股票。 “陆师傅，那我们现在能不能……提前发现正在吸筹的股票？” 老陆看了他一眼：“你想跟庄？” “不是跟庄。”陈默解释，“是观察。验证自己的判断。” “可以。”老陆点头，“但记住几点：第一，只能观察，不能动手。你现在资金量太小，进去就会打草惊蛇。第二，要有耐心。吸筹是个漫长过程，可能你观察了三个月，股价还在原地踏步。第三，做好判断错误的准备。不是所有横盘都是吸筹，有些股票是真的死了。” 陈默郑重记下。 离开杂物间后，他回到中户室，开始筛选股票。 用自己总结的特征：长期窄幅横盘（至少三个月）、成交量极度萎缩、利空频出但股价不跌、间歇性出现主动性买单。 符合条件的股票不多，只有四只：广州浪奇、北京城乡、津滨发展、还有一只叫“西藏明珠”的股票——这家公司主营业务是旅游，但在1994年旅游业萧条，股价从九块跌到四块，然后横盘了五个月。 陈默决定重点观察“西藏明珠”。 原因有几个：第一，横盘时间最长，从1994年12月到现在，已经五个月。第二，利空最多，媒体先后报道西藏旅游市场萎缩、公司现金流紧张、甚至传言公司可能被收购（这算利空，因为收购价可能很低）。第三，盘面最“死”，经常一天只成交几十手，买卖盘上挂的单子薄得像纸。 他在笔记本上新建一页，标题：“西藏明珠（600873）吸筹阶段观察日志”。 然后调出这只股票的所有公开信息：历年财报、股东人数变化、媒体报道、以及每天的盘面数据。 5月8日，周一。西藏明珠开盘价4.12元，收盘价4.10元，跌0.5%，成交82手。买卖盘上，买一价4.09元挂15手，卖一价4.13元挂23手。全天无异常。 5月9日，周二。有媒体报道西藏旅游市场持续低迷。股价低开1%，但很快拉回，收盘微涨0.2%，成交75手。下午两点十分，出现一笔20手的买单，吃掉4.11元上的卖单。 5月10日，周三。平静。成交68手。 5月11日，周四。公司发布一季度财报，亏损扩大。股价开盘跌2%，但很快有买单涌入，收盘只跌0.7%，成交放大到120手——主要是开盘时的恐慌抛盘。 陈默记录：“利空不跌特征明显。” 5月12日，周五。成交量萎缩到51手，创年内新低。股价在4.08元到4.12元之间波动，振幅不到1%。尾盘最后三分钟，出现一笔30手的买单，把股价从4.09元拉到4.11元。 陈默在分时图上画了一个圈：“尾盘拉升，维护收盘价。” 这样的观察持续了两周。 他像一个潜伏在草丛里的观察者，静静地看着这只“死”股票。每天记录数据，分析细节，试图从那些微小的波动中看出端倪。 大多数时候，什么也没有发生。股价不动，成交量稀少，像一具金融的尸体。 但偶尔，会有一些微妙的信号：一笔稍大的买单，一次利空不跌的韧性，一次尾盘的轻轻托举。 这些信号太微弱，太容易被忽略。如果不是专门盯着，如果不是带着研究的眼光，根本不会注意到。 陈默开始理解老陆说的“耐心”。观察一只死股票，需要多大的耐心？连续两周，每天盯着那几乎不变的盘面，记录那些微不足道的数据。没有刺激，没有惊喜，只有重复的寂静。 但他坚持下来了。 因为在这个过程中，他感觉自己正在穿透表象，看到水面下的暗流。那些看似偶然的买单，那些利空不跌的顽强，那些尾盘的小动作——它们构成了一种模式，一种有意识的、有目的的模式。 有人在黑暗中耐心地收集筹码。 这个人（或这群人）不着急，不张扬，像一只织网的蜘蛛，慢慢地、一丝不苟地编织着陷阱。而网中的猎物——那些持股的散户——正在一点一点地失去耐心，失去信心，最终会自己撞到网上去。 5月19日，周五下午，陈默在走廊里遇见了徐大海。 徐大海刚从一号室出来，手里拿着大哥大，正在打电话：“……对，那个项目可以继续跟……资金不是问题……” 看见陈默，他挂断电话，脸上露出笑容：“陈老弟，好久不见。忙什么呢？” “研究。”陈默简短回答。 “研究好，研究好。”徐大海拍拍他的肩膀，“不过光研究不行，得实践。最近有什么发现吗？” 陈默犹豫了一下，决定试探：“在看一只股票，西藏明珠。” 徐大海的表情瞬间变了。虽然很快恢复自然，但那一瞬间的惊讶没有逃过陈默的眼睛。 “哦？那只死股票？有什么好看的？” “横盘五个月了，觉得有点意思。” “横盘的股票多了去了。”徐大海摆摆手，“有些股票横盘是因为没人要，不是因为有人在吸筹。别浪费时间。” 他说完，匆匆走了。 陈默站在原地，看着徐大海消失在楼梯口。 反应不对。 如果是正常的股票，徐大海应该会随口点评几句，或者直接说不了解。但刚才那一瞬间的惊讶，还有那句“别浪费时间”——太刻意了。 难道…… 陈默回到中户室，重新调出西藏明珠的数据。他仔细查看每一笔成交，每一个挂单变化，试图找出与徐大海可能关联的痕迹。 没有直接证据。成交席位显示的是营业部代码，不是客户姓名。他不可能知道徐大海是否在买卖这只股票。 但直觉告诉他，这只股票不简单。 老陆说过：“当你发现一只股票符合所有吸筹特征，而且有“大人物”表现出异常关注时，就要特别小心了。” 陈默在观察日志上写下： “5月19日，向徐大海提及西藏明珠，其反应异常。推测：1.徐与该股有关；2.徐不希望他人关注该股。需持续观察。” 写完，他靠在椅背上，看着窗外渐暗的天色。 城市的灯火次第亮起，像星辰坠落人间。在这片光海中，有多少只股票正在经历类似的寂静时刻？有多少散户正在绝望中割肉，而暗处的资金正在悄然接盘？ 他不知道。 但他知道，自己已经开始学会在寂静中听到声音，在黑暗中看到轮廓。 这是第一步。 从愤怒到冷静，从情绪到理性，从表象到本质。 路还很长，但他已经走在了正确的方向上。 窗外的梧桐树上，一只蝉开始鸣叫。夏天真的来了。而在市场的某个角落，一场静默的狩猎，或许也刚刚开始。